放松銀根和銀根緊縮有什么區(qū)別？

首先，我們需要知道銀根是什么。銀根，即資金在金融市場上的供應(yīng)量，經(jīng)常被用來比喻銀行中央的貨幣政策。一個國家的中央銀行或貨幣當(dāng)局為減少信貸供應(yīng)、提高利率和消除過度需求造成的通貨膨脹壓力而采取的貨幣政策被稱為銀根緊縮。相反，為了防止經(jīng)濟衰退，通過增加信貸供應(yīng)、降低利率、促進(jìn)投資和推動經(jīng)濟增長而采取的貨幣政策被稱為放松銀根。

緊縮銀根是為了緩解通貨膨脹壓力，達(dá)到調(diào)節(jié)當(dāng)前過熱經(jīng)濟形勢的效果。鑒于經(jīng)濟運行中凸顯的投資需求進(jìn)一步擴大、貨幣信貸快速增長、通脹壓力加大等問題，央行將采取緊縮貨幣政策的貨幣政策。然而，如果我們加大政策監(jiān)管力度，盡一切努力收緊，經(jīng)濟可能會“大幅下滑”。

放松銀根是為防止經(jīng)濟衰退、增加信貸供應(yīng)、降低貸款利率、增加投資和拉動經(jīng)濟增長而采取的貨幣政策。也就是說，央行通過降息、降低存款準(zhǔn)備金率等一系列措施，增加了貸款，增加了資金的流動性，以達(dá)到刺激經(jīng)濟增長、增加流動性的目的。央行可以通過兩種方式放松貨幣政策：改變格(即利率)或改變貨幣數(shù)量。

一般來說，存款準(zhǔn)備金比例增加，市場貨幣量減少，銀根緊縮；存款準(zhǔn)備金率下降，市場貨幣量增加，銀根放松。

事實上，中國央行資產(chǎn)負(fù)債表的變化受外匯、監(jiān)管工具選擇、春節(jié)等季節(jié)性因素、財政收支、金融改革和監(jiān)管模式變化等影響。中國央行“縮表”并非一定意味著收緊銀根，比如在資本流出背景下降準(zhǔn)會產(chǎn)生“縮表”效應(yīng)，但實際上可能是放松銀根的，因此不宜簡單與國外央行的“縮表”類比。

為何要放松銀根？

這個要全面客觀的看待，更深入準(zhǔn)確的分析。由于季節(jié)性和財政收支等短期因素，銀行4月份的資產(chǎn)負(fù)債表已改為“擴大”。

，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策作用，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量，有效加快金融改革步伐，著力防范和化解金融風(fēng)險。

這表明銀行中央貨幣政策已經(jīng)從“適度從緊”向“適度從緊”向“穩(wěn)定”轉(zhuǎn)變，進(jìn)而開始積極擴張。

我們?yōu)槭裁匆黾迂泿殴?yīng)量

自1998年以來，總需求和宏觀經(jīng)濟政策備受關(guān)注。1998年名義國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率為6.2%，是1977年以來的最低年度記錄。1999年上半年，總需求比去年同期僅增長4.2%，形勢不容樂觀。總需求的下降伴隨著物價指數(shù)的下降，即通貨緊縮。

根據(jù)貨幣主義，通貨緊縮是和通貨膨脹一樣的貨幣現(xiàn)象，名義總需求疲軟意味著貨幣過少。

1998年，廣義貨幣M2(實際現(xiàn)價和格的指數(shù)相當(dāng)于名義國民生產(chǎn)總值)增長了15%，而改革以來的平均值約為25%。據(jù)最新統(tǒng)計，10月末M2余額為115，390億元，比去年同期增長14.5%，增速比去年年底下降0.8個百分點，為1990年以來的最低增速。

從總需求來看，1-10月社會消費品零售同比增長6.5%，1998年為6.6%；國有及其他經(jīng)濟類型固定資產(chǎn)投資同比增長7%，1998年增長14.0%；與1991年的9.1%相比，凈出口增長了4.3%。

貨幣供應(yīng)量到底少不少

然而，從貨幣供應(yīng)的角度來看，貨幣當(dāng)局認(rèn)為沒有多少貨幣供應(yīng)，因為1994年以后，廣義貨幣M2的增長率一直快于國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率。但企業(yè)覺得借錢越來越難，放松貨幣政策的呼聲并沒有被打破。這是為什么？

有人認(rèn)為問題在于廣義貨幣流通速度(名義GDP/m2)。自1978年以來，中國貨幣流通速度呈長期下降趨勢。如果假設(shè)流通速度的變化是穩(wěn)定的，那么實際值有時會高于趨勢值。據(jù)估計，1994年的高貨幣流通速度使總需求增加了12.3%，而1998年的低貨幣流通速度使總需求減少了7.4%。隨著廣義貨幣流通速度的下降，M2相對于國內(nèi)生產(chǎn)總值來說是不夠的。

總需求為什么這么低迷？根據(jù)北京大學(xué)， 中國經(jīng)濟研究中心的宋國青教授的研究，存貨投資對中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率有顯著影響。1998年，消費增長66%，固定投資增長14.0%，凈出口增長4.8%，合計增長9.1%。如果庫存投資像最終需求一樣增長9.1%，那么總需求也應(yīng)該增長9.1%。事實上，庫存投資下降了57.4%，拉動總需求增長至6.2%。

同樣，庫存投資也是影響貨幣流通速度的重要因素。當(dāng)通貨膨脹發(fā)生時，生產(chǎn)者的投機庫存和消費者的投機購買會大大增加，貨幣流通速度也會加快。在通貨緊縮時期，情況正好相反。

存貨投資的變化主要取決于對實際利率的預(yù)期。我國長期實行穩(wěn)定名義利率的政策，政府大規(guī)?？刂评屎托刨J水平。當(dāng)二者不相容時，實際利率就會波動。

另一方面，企業(yè)覺得貨幣緊縮與自身經(jīng)營狀況有很大關(guān)系。這和銀行不愿放貸是同一枚硬幣的兩面。出于對資產(chǎn)負(fù)責(zé)的考慮，銀行找不到好的項目投資。即使有好的項目，好的企業(yè)也很難做出這個項目。

在礎(chǔ)環(huán)建立貨幣政策基礎(chǔ)

如何增加貨幣供應(yīng)量？雖然幾次降息都未能擴大貨幣，但不能認(rèn)為貨幣政策無效。原因是不知道利率不降會是什么樣子。

很明顯，僅靠傳統(tǒng)方法無法從根本上解決問題。應(yīng)該通過促進(jìn)金融創(chuàng)新來增加貨幣供應(yīng)量。促進(jìn)金融創(chuàng)新，消除庫存投資對經(jīng)濟波動的負(fù)面影響，需要放松管制，將市場可以調(diào)節(jié)的領(lǐng)域回歸市場。

要在保持現(xiàn)有存貸款利率的基礎(chǔ)上，加快利率管理體制改革，適當(dāng)擴大利率浮動區(qū)間。這將是完善利率傳導(dǎo)機制的重要環(huán)節(jié)。

無論是從企業(yè)本身還是從銀行不愿放貸來看，企業(yè)改革或微觀再造都變得非常緊迫。

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關(guān)鍵詞： 放松銀根